Si l'activité globale a affiché une légère progression, elle repose presque exclusivement sur les instruments de dette, révélant une prépondérance structurante du marché obligataire. Selon le rapport annuel de marché, la valeur totale des transactions a atteint 17,519 milliards de FCFA, soit une hausse modérée de 1 % par rapport à 2023. Cette performance globale masque une divergence profonde entre les deux principaux compartiments de la place boursière.

Malgré l'introduction des cotations quotidiennes (passant de 160 séances en 2023 à 252 en 2024), le marché des actions n'a pas réussi à capter l'intérêt des investisseurs. Bien que le nombre de transactions ait progressé (+47 %), atteignant 358 opérations, les indicateurs de volume et de valeur ont connu un effondrement. La valeur totale des échanges sur actions a chuté de 84 %, passant de 3,96 milliards à seulement 622 millions de FCFA. De même, les volumes échangés ont diminué de près de 45 %, un déclin qui illustre le manque d'appétit de l'épargne régionale pour les titres de capital. L'indice boursier de référence, le BVMAC All Shares Index, a clôturé l’année 2024 en baisse de 4,9 %, pénalisé par la contre-performance notable du titre Socapalm, qui a perdu plus de 8 % de sa valeur. Le retrait des volumes sur le titre Bange Bank (dont les transactions ont fondu de 98 % en valeur) a également largement contribué à cette atonie. Seuls quelques titres, comme SEMC (dont le volume et la valeur ont bondi de plus de 1 000 % grâce à la reprise du versement de dividendes) et La Régionale (+186 % en volume), ont échappé à cette morosité.

À l'opposé, le compartiment obligataire s'est imposé comme le pilier de la liquidité et de l'activité de la BVMAC. Les titres de dette publique et privée ont concentré plus de 96 % des transactions globales en 2024. Le dynamisme du marché s'est traduit par l'échange de près de 1,9 million d'obligations, pour une valeur totale de 16,9 milliards de FCFA. Cela représente une progression spectaculaire de 101 % en valeur par rapport aux 8,4 milliards de FCFA enregistrés l'année précédente.

L'encours global des dettes cotées a suivi cette courbe ascendante, progressant de 14,6 % pour atteindre 1 490,8 milliards de FCFA. Cette croissance a été stimulée par l'admission de douze nouvelles lignes obligataires au cours de l'exercice, incluant l'émission de 100 milliards de FCFA de la BDEAC et de 10 milliards de FCFA d’Alios Finance Cameroun. L'État du Gabon a conforté sa position d'émetteur majeur, détenant désormais 41 % de l'encours total des titres de dette.

Si la dépendance à la dette pose la question du développement du capital-risque en Afrique centrale, plusieurs initiatives laissent entrevoir une amélioration future de la liquidité et de l'attractivité du marché. Les perspectives sont positivement orientées par la mise en service imminente du Dépositaire Central Unique (DCU), qui simplifiera les opérations de règlement-livraison et renforcera la sécurité des transactions. Les réformes, comme le fractionnement des actions, pourraient également rendre les titres de capital plus accessibles aux investisseurs individuels. Enfin, le marché est en attente du recouvrement des arriérés de certains États membres (estimés à plus de 3 milliards de FCFA) et, surtout, de la possible introduction en bourse de quinze entreprises publiques de la CEMAC, un événement qui apporterait la masse critique indispensable pour rééquilibrer le marché des capitaux.

Ndjomo Carlos