L'opération en cours porte sur une facilité de crédit renouvelable dont le montant oscille entre 80 et 100 milliards de FCFA. La structure de ce financement est pilotée par Société Générale Capital Securities Central Africa, agissant comme chef de file du projet. Si un accord a été scellé avec la SGC, la participation des autres banques locales est en phase de finalisation, signalant l'importance d'une solution collective face à cette problématique financière. Cette ligne de crédit, prévue pour une durée de deux ans, a deux fonctions principales, toutes deux liées au Contrat d'Achat d'Électricité (PPA) de 2018 à savoir apurer les arriérés de paiement accumulés par Éneo, le concessionnaire du service public de l'électricité, envers NHPC et de reconstituer la lettre de crédit stand-by (SBLC) de 86 millions d'euros (environ 56 milliards de FCFA) initialement accordée à NHPC par la Société Générale Paris, sur instruction du gouvernement, et bénéficiant d'un appui de la Banque mondiale. 

La garantie souveraine initiale est en effet près de son seuil d'épuisement, avec une utilisation dépassant les 85 % de son plafond. Le Minfi cherche à éviter l'épuisement total de ce dispositif, car il pourrait mettre en péril la contre-garantie de la Banque mondiale et, par extension, la crédibilité financière du Cameroun auprès des bailleurs de fonds internationaux.

La situation trouve son origine dans les difficultés financières persistantes d'Éneo. Depuis sa mise en service, le barrage de Nachtigal génère des factures mensuelles de 10 milliards de FCFA pour l'État, un montant qui est contractuel, que l'énergie soit pleinement acheminée ou non. Cependant, des retards dans les travaux d’infrastructure (lignes de transport et d’évacuation) limitent la capacité du réseau à absorber la totalité de la production de 420 MW. En raison de tensions de liquidités critiques, Éneo n'a pu honorer ses obligations contractuelles depuis février, n'acquittant qu'une fraction inférieure à 50 % de ses redevances mensuelles.

Incapable de fournir la garantie bancaire requise, Éneo a contraint NHPC à activer la couverture souveraine détenue auprès de la Société Générale Paris. La fragilité d’Éneo représente un risque budgétaire notable pour l'État. Un rapport du Ministère de l'Eau et de l'Énergie (MINEE) indiquait déjà que l’entreprise cumulait, fin 2024, une dette totale de 800 milliards de FCFA, la classant comme un facteur d'instabilité susceptible de créer un décalage entre les prévisions et la réalité budgétaire. Afin de préserver la confiance des partenaires et d'assurer la stabilité du projet, le Minfi s'efforce de mettre en place cette nouvelle facilité de garantie domestique. L'objectif est de garantir les versements à NHPC et, par ricochet, de protéger le rating (notation) du Cameroun sur la scène financière internationale.

ADO