Valorisée à environ 6,2 milliards de dollars en valeur d'entreprise (soit 3 446 milliards de FCFA), cette transaction marque un virage stratégique à 180 degrés car,  l'opérateur mobile souhaite réintégrer ses tours de télécommunication dans son bilan comptable, mettant ainsi fin à une décennie de stratégie « asset-light » consistant à externaliser la gestion de ses infrastructures passives.

Dans le détail, l'offre de MTN s'élève à 8,50 dollars par action, ce qui représente une prime significative pour les actionnaires d'IHS. Pour racheter les 75,3 % du capital qu'il ne possède pas encore, MTN décaissera environ 2,2 milliards de dollars (1 223 milliards de FCFA). Le financement de cette opération colossale ne nécessitera pas d'émission d'actions nouvelles : il sera assuré pour moitié par la trésorerie disponible d'IHS au moment de la clôture, et pour l'autre moitié par les liquidités propres et l'endettement de MTN. Ce montage a déjà reçu l'aval du conseil d'administration d'IHS et le soutien de Wendel, actionnaire minoritaire de poids, facilitant ainsi le futur retrait de la cote de la Bourse de New York (NYSE).

L'enjeu de cette « re-verticalisation » est avant tout opérationnel et financier. Ralph Mupita, PDG de MTN, voit dans cette opération une étape cruciale pour maîtriser les coûts de location, souvent indexés sur l'inflation et les variations de change, ainsi que les dépenses énergétiques croissantes. Au Cameroun, où IHS gère un parc de plus de 800 tours pour le compte de MTN, cette reprise en main permettrait à l'opérateur d'arbitrer plus librement ses investissements technologiques, notamment pour le déploiement de la 5G. Toutefois, cette concentration soulève des questions de neutralité : MTN devra garantir aux régulateurs que ses concurrents, qui louent également ces pylônes, conserveront un accès non discriminatoire aux infrastructures nationales.

Bernardo