Avec un encours de la dette publique établi à 15 416 milliards de FCFA au terme du premier trimestre 2026, soit 44,3 % du Produit Intérieur Brut (PIB), la Caisse autonome d’amortissement (CAA) maintient le pays sous le plafond de convergence de la Cemac fixé à 70 %. Cette perspective s'adosse sur une expansion projetée du PIB nominal, devant progresser de 32 % pour atteindre 48 008 milliards de FCFA d'ici 2030. Toutefois, cette capacité théorique coexiste avec des contraintes de liquidité immédiates, le pays faisant face à un niveau de vulnérabilité élevé en raison de la faiblesse des recettes d'exportation face au service de la dette extérieure.

L'analyse technique révèle des divergences de périmètre qui structurent le débat budgétaire actuel. Tandis que l'administration nationale intègre l'ensemble du secteur public élargi  incluant 960 milliards de FCFA pour les entreprises publiques et 26 milliards de FCFA pour les collectivités décentralisées, les institutions financières internationales retiennent une approche brute plus restrictive évaluée à 39,3 % pour l'exercice en cours. La véritable contrainte ne réside pas dans la taille du stock par rapport à la richesse nationale, mais dans la sensibilité du portefeuille aux chocs de change et de taux. La dette commerciale extérieure dépasse désormais 2 000 milliards de FCFA, propulsée par une récente levée de 850 millions de dollars, tandis que les taux variables exposent 21,4 % de l'encours aux fluctuations des indices monétaires internationaux, alors que le coût moyen de la dette reste contenu à 2,8 %.

La stratégie de refinancement impose des arbitrages rigoureux lors des prochains examens budgétaires. Les besoins annuels d'amortissement s'élèvent à environ 1 900 milliards de FCFA, au moment où les passifs conditionnels, dominés par les partenariats public-privé, représentent déjà 4 895 milliards de FCFA (14,1 % du PIB). De plus, le coût des nouvelles signatures s'alourdit, avec des marges non concessionnelles atteignant 88,9 % des tirages initiaux. Face à ce resserrement des conditions de marché, l'activation des soldes engagés non décaissés (SEND), évalués à 5 044 milliards de FCFA, constitue le levier d'action le plus immédiat. L'orientation des futurs financements vers des infrastructures productives capables de redresser la balance commerciale dont le déficit s'est dégradé de 22,8 % en 2025 pour s'établir à 2 145 milliards de FCFA  déterminera la viabilité à long terme de la signature de l'État.

Bernardo